现在都知道经济受到很大的下行压力,也面临了很大的困难,对企业来说各方面成本都很高,劳动力成本增加很快,从资本方面也是有很大的压力。
怪事一
一般来说当经济增速减缓的时候,实际利率应该下降,经济不好的时候,大家都没有投资的积极性,如果没有投资的积极性,对资本的需求就弱,资本价格就会下降,利率就会下降,但是我们的情况正好跟这些正常的情况都相反,我们经济不好,经济增速在下降,实际利率在上升,这是我今天提出的个问题,这是一个怪事,中国特殊的怪事。
怪事二
利率可以说成是资本的价值,在经济学里面,利率是资本的价格,如果对资本的需求高,资本的供给不够,价格就会高。但是,中国的资本供给是极其充沛的,因为我们的储蓄率高于50%,世界上没有几个国家的储蓄率有这么高。经济不好的时候,照说对资本的需求不是很旺盛,应该是利率很低啊,供给充沛,需求不旺的时候,应该利率很低,但是利率很高,这又是一个坏事。
我把全世界除了中国以外大的20个经济体拿来看,把他们的储蓄率和投资率平均一下,平均20多一点,我们的投资率现在是47%多,将近48%,储蓄率是50%几。就是说我们的储蓄率是全世界其他大的20个经济体的平均2倍还不止,刚才我跟大家说了,我们的资本供给很充沛,我们储蓄这么多,我们用不完,还卖给其他国家用,我们是很充沛的,但是我们的资本价格很高,这是一些问题。
为什么出现这些怪事?
投资结构出现了问题,从2008年以来我们投资结构产生了巨大变化,投资中很大的一部分进入到了基础建设中,这样的一个变化影响了我们投资的效率,使得投资较低,影响了劳动力市场。
我们的投资结构从2008年到现在产生了巨大的颠覆。从2008年到现在非居民建筑与结构(编者注:理解为基础建设)的投资增加了很多,如果我记得没错,非居民建筑与结构在2008年占总投资的38%,到2013年是占总投资的50%。在2008年到2013年之间对居民建筑与结构投资占的比重增加了12个百分点。
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